当你下买卖股票的订单时, 你可能不会考虑你的经纪人将在哪里或如何执行交易. 但是，您的订单在哪里以及如何执行会影响交易的总体成本, 包括你为股票支付的价格. 以下是关于交易执行你应该知道的.
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交易执行不是瞬间的
许多通过网上经纪账户进行交易的投资者认为他们与证券市场有直接联系. 但是他们没有. 当你按“enter”键时,你的订单通过互联网发送给你的经纪人，由他决定将订单发送到哪个市场执行. 当你打电话给你的经纪人进行交易时，也会发生类似的过程.
虽然交易执行通常是无缝和快速的，但它确实需要时间. 而且价格变化很快，尤其是在快速变化的市场中. 因为报价只针对特定数量的股票, 投资者可能并不总是收到他们在屏幕上看到的价格或经纪人在电话中报价. 当你的订单到达市场时, 股票的价格可能会略有不同，也可能会有很大的不同.
美国证券交易委员会没有规定要求在规定的时间内执行交易. 但是如果公司宣传他们的执行速度, 他们不能夸大或不告诉投资者重大延误的可能性.
避免以高于或低于预期的价格买卖股票, 下限价单而不是市价单. 限价单是指以特定价格买入或卖出证券的订单. 限价单只能在限价或更低的价格执行, 限价卖单只能在限价或更高的价格执行. 当你下市场订单时，你不能控制订单的执行价格.
你想买一个“热门”IPO的股票，最初的报价是9美元, 但我不想为这只股票支付超过20美元的价格. 下限价单以不超过20美元的任何价格买入该股票. 通过输入限价单而不是市价单, 你不会以90美元的价格买入股票，然后在当天晚些时候或未来几周股价下跌时立即遭受损失.
你的限价单可能永远不会被执行，因为市场价格可能会在你的订单完成之前迅速超过你的限价. 但是通过使用限价单，你也可以保护自己避免以过高的价格购买股票.
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你的经纪人选择执行你的交易
就像你可以选择经纪人一样, 你的经纪人通常可以选择在哪些市场执行你的交易:
- 在交易所上市的股票, 比如纽约证券交易所(NYSE), 你的经纪人可能会把订单转给那家交易所, 到另一个交易所(如区域交易所), 或者是被称为“第三做市商”的公司.“第三方做市商”是指随时准备以公开报价买卖交易所上市股票的公司. 以此来吸引经纪人的订单, 一些地区性交易所或第三方做市商会向你的经纪人支付将你的订单发送到该交易所或做市商的费用——可能是每股一美分或更多. 这被称为“订单支付流”."
在开立新帐户时，每年一次, 公司必须以书面形式告知客户是否收到了订单流程的付款, 如果有的话, 付款类型的详细描述. 公司还必须在交易确认书中披露他们是否收到了订单流的付款，客户可以提出书面请求，以查明针对该特定交易的付款来源和类型.
- 指在场外交易(OTC)市场交易的股票, 比如纳斯达克, 你的经纪人可能会将订单发送给股票的“纳斯达克做市商”. 纳斯达克的许多做市商也向经纪人支付订单流量. 注:“做市商”是指随时准备以公开报价定期和连续地买卖特定股票的公司. 在纳斯达克(NASDAQ)或其他“场外交易”(OTC)市场，你最常听到做市商的说法. 随时准备买卖交易所上市股票的做市商, 比如纽约证券交易所, 被称为“第三方做市商”吗.“许多场外交易股票都有不止一家做市商.
做市商通常必须准备好买进或卖出至少100股他们做市的股票. 结果是, 来自投资者的一笔大额订单可能必须由多家做市商来完成, 也许价格不同.
您的经纪商可能会将您的订单——尤其是“限价订单”——发送到电子通信网络(ECN)，该网络会自动匹配指定价格的买入和卖出订单. 限价单是指以特定价格买入或卖出股票的订单.
您的经纪人可能会决定将您的订单发送到您的经纪人公司的另一个部门，由该公司自己的库存填写. 这被称为“内化”.有了这个选项, 你的经纪公司可以通过“价差”赚钱——买入价和卖出价之间的差额.
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你的经纪人有“最佳执行”的责任
许多公司使用自动化系统来处理他们从客户那里收到的订单. 决定如何执行命令, 经纪商有责任为客户的订单寻求合理的最佳执行. 这意味着你的经纪商必须评估它从所有客户那里收到的订单总量，并定期评估哪些是竞争市场, 做市商, 或ecn提供最优惠的执行条件.
“价格改善”的机会——这就是机会, 但不是保证, 以比目前公开报价更好的价格执行订单，是经纪商在执行客户订单时应考虑的一个重要因素. 其他因素包括速度和执行的可能性.
你输入一个卖出500股股票的市场指令. 当前报价是20美元. 你的经纪人可能会把你的订单发送给市场或做市商，在那里你的订单有可能得到一个高于20美元的价格. 如果您的订单以20 /16美元执行，您将收到10,031美元.25美元出售你的股票，31美元.如果你的经纪人只能够为你获得当前的报价，那就多了25美元.
当然, 一些市场执行订单所花费的额外时间可能会导致你得到比当前报价更差的价格——尤其是在一个快速变化的市场中. 因此，你的经纪商必须考虑到在向客户提供可能更优惠价格的订单和这样做可能花费的额外时间之间的权衡.
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你可以指导你的交易
如果出于任何原因你想直接交易到某个交易所, 做市商, 或ECN, 你可以打电话给你的经纪人，让他或她这样做. 但有些经纪人可能会对这项服务收费.
一些经纪商现在为活跃的交易员提供将纳斯达克股票订单直接发送给他们选择的做市商或ECN的功能.
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执行惯例的新规则
11月15日, 2000, 美国证券交易委员会通过了旨在改善订单执行和路由操作公开披露的新规则. 2001年4月开始, 所有交易国家市场体系证券的市场中心必须按月结算, 以电子方式逐件披露有关其执行质量的基本信息, 包括不同规模的市场订单是如何相对于公开报价执行的，以及有关有效价差的信息——这些价差实际上是由那些将订单发送到特定市场中心的投资者支付的. 除了, 市场中心将向使用限价指令的投资者披露它们以优于公开报价的价格执行期权的程度.
新规定还要求代表客户发送订单的经纪商每季度披露其大部分订单发送到的市场中心的身份. 除了, 该规则要求经纪商对客户的请求做出回应，这些客户有兴趣了解他们的个人订单在过去六个月内被发送到何处执行.
有了这些现成的信息, 你可以更好地了解你的公司在哪里以及如何执行客户的订单，以及它采取了哪些步骤来确保最佳执行.
向你的经纪人询问公司在订单支付方面的政策, 内化, 或其他路由实践-或在您的帐户协议中查找该信息. 您也可以写信给您的经纪人，以了解它可能收到的特定订单的订单流的任何付款的性质和来源.
如果你在比较经纪公司, 询问每家公司在客户订单上获得价格提升的频率. 然后在决定与哪家公司做生意时考虑这些信息.
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