与普遍的看法相反, 资产配置, 哪个是指所拥有的证券类型或类别, 一般来说，决定投资回报的最重要因素是什么, 据专家称，他们负责大约90%的退货. 剩下的10%的回报由 哪一个。 特定投资(股票、债券、共同基金等).)你选择和 当 你决定买下它们.

不那么重要的是所谓的“市场时机选择”."

同样的, 购买金融杂志或时事通讯推荐的热门股票或共同基金, 经纪公司或共同基金公司, 广告或任何其他来源通常都不是一个好的举措.

提示: 出版物中的建议可能已经过时, 在出版日期前几个月准备好的.

Market timing refers to the concept of moving in 和 out of an investment or an investment class in anticipation of a rise or fall in the market; however, 事实一再证明，现代市场是无法计时的. 换句话说，市场择时是一种行不通的策略.

另一方面，资产配置是良好投资的基石. 每一笔投资都是整体资产配置计划的一部分. 此外，这个计划不能是通用的(一刀切)，而必须是量身定制的 您的特殊需求.

来自一个值得信赖和有能力的顾问的可靠的财务建议是非常重要的，因为投资界充斥着许多“顾问”，他们要么不合格，要么不把你的最佳利益放在心上.

话虽如此，以下是你应该遵循的基本投资准则:

• 第一个, 根据你的时间范围来确定你的财务状况, 风险承受能力, 目标, 财政状况. 用于更复杂的投资分析, 该轮廓应由计算机程序转换成图形或曲线. 由于这项任务的复杂性，使用一个好的计算机程序是很重要的.


• 为你的投资组合找到正确的“资产类别”组合. 资产类别之间应该相互平衡，以一种方式为你愿意承担的风险程度提供最佳回报. 使用电脑程序, 财务顾问可以根据你的财务状况确定适当的资产组合. 随着时间的推移, the ideal allocation 为你 will not remain the same; it will change as 你的 situation changes or in response to changes in market conditions.


• 根据性能和成本从每个类别中选择投资.

这些概念将在下面几节中进一步讨论.

注意: 如果下面的讨论看起来是理论性的, 请记住，即使只增加2%的投资回报——没有增加风险——也可以达到94美元,100美元的价值增加了000美元,000投资组合($307,000美元的投资组合价值为10%. 21.3万美元(8%利率)，20年后到期. 更戏剧性的是，它可以增加超过2美元.100万美元的投资(5亿美元)赚了200万美元.300万美元的投资组合价值10%. $3.100万，8%)30年后. 这种回报是否值得你努力完善你的投资方法? 总回报的差异很大程度上取决于明智的投资和遵循正确的原则, 这往往意味着舒适的退休生活和挣扎求生之间的差异.

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什么是资产配置?

资产配置是基于已证明的理论 类型或类别 你所拥有的安全比特定的安全本身重要得多. 资产配置是控制投资组合风险的一种方式. 风险是可控的，因为在平衡良好的投资组合中，6、7种资产类别会对通胀等市场状况的变化做出不同的反应, 利率上升或下降, 市场板块进入或失宠, 经济衰退, 等.

不应将资产配置与简单的分散投资混为一谈. 假设你通过持有100甚至1000只不同的股票来分散投资. 你还没有采取任何措施来控制投资组合的风险,比方说，000只股票都来自一两个不同的资产类别, 蓝筹股(通常属于大盘股), 或大型, 股票)和中盘股. 这些类别通常会以类似的方式对市场状况做出反应——在给定的市场事件之后，它们通常要么上涨，要么下跌. 这就是所谓的“相关性”."

类似的, 许多投资者都犯了这样一个错误，即建立了一个由各种表现最佳的成长型基金组成的投资组合, 也许在想，即使一个人倒下了, 另外一两个将继续表现良好. 这里的问题是成长型基金是高度相关的——它们倾向于在一个给定的市场力量下向同一个方向移动. 因此，无论你持有两只还是20只成长型基金，它们的反应往往是一样的.

它不仅降低了风险，而且资产配置在一段时间内实现了收益最大化. 这是因为六到七个资产类别的适当组合将使你从所有这些类别的回报中受益.

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资产配置如何运作?

资产配置计划可以从相对简单的到复杂的. 它的范围可以从与您的特定需求无关的通用建议(危险)到基于复杂计算机程序的建议(非常可靠，但远非完美)。. 在这两个极端之间, 它可以包括仅基于您的时间范围(仍然有风险)或根据您的风险承受能力调整的时间范围(风险较低)或任何因素组合的建议.

提示: 大多数共同基金家族, 经纪公司和金融服务公司提供计算机化的资产配置分析. 不幸的是, 很多人, 在推荐特定的共同基金或股票组合时, 只包括他们家族中的基金(在基金家族的情况下)或那些他们获得最高佣金的基金(在其他情况下). 然而，这些可能不是表现最好的投资. 不要让自己被有偏见的建议所引导，从而削弱了复杂的资产配置分析的好处.

计算机化的 资产配置是基于你填写的调查问卷. 你的答案提供了计算机熟悉你的独特情况所需的信息. 从调查问卷中可以确定:

• 你的投资期限(主要是你的年龄和退休目标).
• 你的风险阈值(在给定的时间框架内你愿意损失多少资金), 和
• 你的财务状况(你的财富、收入、支出、纳税等级、流动资金需求等).).
• 你的目标(你和家人想要实现的财务目标).

计算机分析的目标是确定资产类别的最佳组合, 以合适的比例, 这将符合你的财务状况.

在这一点上，“有效边界”的概念开始发挥作用. 这听起来可能很复杂，但却是投资成功的关键.

注意: 有关这一重要概念的深入讨论，请参见下面的《手机版下载》.

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什么是资产类别?

当今金融市场上存在的证券可以分为四大类:股票, 债券, 现金, 还有外国控股, 前两者代表了大多数投资组合的主要部分. 这些类别可以根据“风格”进一步细分.“让手机版下载在相互的背景下看看这些类 基金投资:

股票型基金:股票型基金的风格是以下两方面的结合:(1)基金的特定投资方法(成长型), 价值导向或两者的混合)和(2)所投资公司的规模(大), 中号和小号). 将这两个变量——投资方法和公司规模——结合起来，就可以大致了解一只基金的持仓情况和风险水平. 因此, 股票基金, 有九种可能的风格组合, 从最安全的大资本/价值基金到最危险的小资本/增长基金.

固定收益基金国内或国际固定收益基金的风格是关注固定收益业绩的两大支柱——利率敏感性(基于期限)和信贷质量. 因此, 固定收益基金分为三个期限组(短期, 中期, (长期)和三个信用质量等级(高), 中、低). 这些分组显示了投资组合的有效期限和信用质量，以提供基金风险的总体代表, 考虑到其投资组合中债券的长度和质量.

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资产配置模型是如何建立的?

简单的说, 财务顾问通过(1)获取证券类别的历史市场数据来构建资产配置模型, 个人 证券, 利率, 和 various market conditions; (2) applying projections of future economic conditions 和 other relevant factors; (3) analyzing, comparing 和 weighting the data with computer programs; 和 (4) further analyzing the data to create model portfolios.

决定每种资产类别投资表现的关键因素有三个:

1. 预期回报. 这是基于历史表现和经济预测对资产类别未来收入和资本收益的估计.


2. 风险. 这是通过查看资产类别过去的表现来衡量的. 如果一项投资的回报是不稳定的(每年变化很大)，它被认为是高风险的.


3. 相关. 相关性是通过观察资产类别共同涨跌的程度来确定的. 如果相关性很高，投资这些资产类别的决定就会增加风险. 正确的资产组合在资产类别之间具有较低的相关性. 相关系数是通过回顾被比较资产类别的历史表现来计算的.

提示: 理想的资产配置模式会随着时间而改变, 因为你投资组合的变化, 市场状况和你的个人情况. 分配给资产类别的比例可能会发生变化, 资产类别本身也可能发生一些变化.

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什么适合你?

重要的是要了解资产配置，以避免许多投资者最终接受的“千篇一律”的方法. 今天进行的许多资产配置都采用这种“一刀切”的方法.

有各种各样的投资建议, 但问题是它们是否适合你. 不管你采取什么方法，一定要把资产配置考虑进去 你的 财务资料 在可行的范围内.

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高效的前沿

“有效边界”概念是投资成功的关键. 下图展示了有效边界.

任何预期收益(图的左侧)都伴随着预期风险(图的底部). 这种风险回报关系因人而异. 保守的投资者不能承受超过低水平的风险, 并且愿意接受与风险水平相称的回报. 更激进的投资者愿意忍受更高水平的风险，以期获得更高的回报.

有效边界是图上表示a的一条直线 系列 of 最优风险回报 的关系. 这是, 这条线上的每个点都代表了给定风险或风险水平下的最高回报, 所述相反, 给定回报率下的最低风险. 保守的投资者将瞄准有效(低回报)的左侧, 低风险)，而激进的投资者会瞄准正确的方向(高回报), 高风险). 如果你的投资组合(现有的或拟议的)下降 on 高效的边界线, 它具有最优的风险收益关系, 但尽管如此，可能还是不合适 为你 因为它可能是 太 侵略性或 太 保守的. 你的作品集应该在 那个地方 在近似的有效边界上 你的 特定风险收益目标.

注意: 有效边界是对预期风险和预期收益进行数学计算的结果. 风险以标准等级表示 偏差，一种常用的波动性度量.

如图所示, 如果你愿意容忍预期的风险(标准偏差), 说, 12, 然后你可以合理地(不是绝对地)期望大约10%的回报 在一段时间内 (投资组合C if 你的投资组合是有效的.

随着时间的推移，回报率不太可能达到这样的水平 更高的 比有效边界上显示的要多. 当然, 你可能, 在特定情况下, 获得比所示更高的回报, 但随着时间的推移，你的平均回报通常不会超过所示的数额.

如果你的投资组合下跌 下面 有效边界, 那么它是“低效的”，因为它使你在特定的回报或风险中暴露太多, 相反, 为特定风险提供的回报过低. 对投资者来说不幸的是，大多数投资组合都大大低于有效边界.

例子: 投资组合A代表一个无效的投资组合，因为它低于有效边界, 这意味着投资者可以合理地期望以25%的风险获得10%的回报. 然而, 如果投资者对这个风险水平感到满意, 从理论上讲，他可以在不增加风险的情况下，通过提高投资组合的效率(即投资效率)，将回报率提高到12%.e.(将其修改为类似于有效边界上的投资组合B). 相反, 如果他想降低风险, 他可以保持10%的回报，同时将风险降低到12(通过修改他的投资组合，使其类似于有效边界上的投资组合C).

投资组合D也是有效的(B和C也是如此), 都在有效边界上), 但它代表的是一种风险较低、回报较低的投资组合.

警告: 多元化的投资组合并不能保证在下跌的市场中盈利或防止损失.

警告: 然而，资产配置不能保证盈利或保护你免受损失, 它可以在牛市和熊市中提供对冲风险和创造机会.

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